海航系扩张：长钱短用资本高手

2017-04-21 | 来源: 21世纪经济报道 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　资本市场高歌猛进，海外投资涉足领域丰富多样，这样的知名企业能让你想到谁？

　　2017年4月9日海航集团公告显示，对新加坡物流和仓储公司CWT宣告收买要约，涉资约合10亿美元。根据公开信息统计，包含此项最新收购在内，海航近年的海外并购约400亿美元。

　　而21世纪经济报道记者独家获得的另一份数据显示，今年一季度交易终止的中国企业跨境并购项目总额达到36.08亿美元，占总交易额的比例达到40%，而去年同期这一比例仅为10%。

　　2017年海航集团成立24周年，在过去20多年时间里，海航创造了奇迹般的增长。1993年创业初期，海航所有的资金仅限于当时海南省政府给的1000万元创办费，但到了2016年，海航收入破6000亿元，总资产规模逾1万亿元。

　　自2015年首度上榜《财富》世界500强之后，2016年再次以营业收入295.6亿美元坐稳世界500强，排名较上年上升111名，位列第353位。根据海航集团董事局主席陈峰的“梦计划”，2020年要让海航集团进入世界500强的前100强左右。按照海航目前的速度来计算，实现这个计划，可能仅需要2年左右的光景。

　　3年迎来偿债高峰

　　

　　公开资料显示，海航的两位掌门人陈峰和王健均出身民航局。

　　王健曾在公司内部表示，“不要天天老盯着财务公司那点钱，要看到外面广阔的天地，纽约有上万亿美元，伦敦交易所、香港交易所有那么多钱。给你们发工资，你们永远成不了百万富翁，你们要去拿投资人的钱。”

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　　海航在买买买的同时会有配套的融资计划。其最经典的案例当属海航冷链，海航冷链于2015年1月在新三板挂牌，挂牌时其净资产不过2455万元，但随后三个月海航冷链推出了一个巨额增发项目，融资规模达到17亿，相当于海航冷链当时净资产的70倍。融到钱的海航冷链快速布局，业绩也大幅提升，根据其发布的2016年报显示，公司营业收入14.06亿元，同比增长757.91%；净利润5693.55万元，同比增长194.21%，已经今非昔比。

　　21世纪经济报道记者翻阅来自中国货币网获取的多份海航财报显示，海航集团的负债率近年来一直维持在70%之上。

　　2016年上半年海航集团的资产负债率同比下降0.69个百分点。而年报披露，海南航空2016年的资产负债率为54.18%，同比上年下降15.06个百分点。

　　海航系旗下公司的负债率参差不齐，整体呈现实业低，金融行业高的特点。实业类：海南航空2016年的负债率为54.18%，相比2015年的69.24%，降幅超过15个百分点；供销大集2016年三季度的负债率仅有37.25%；凯撒旅游去年三季度的负债为50.5%；海航基础去年的资产负债率为54.9%。但是金融类资产的负债情况却大相径庭，如渤海金控截至2016年三季度的负债率为82.25%；新三板企业联讯证券去年上半年的负债率为79.34%。

　　海航集团董事局主席陈峰公开表示，“航空业负债率本身就高，金融和物流业也高，现代服务业本身都高，海航当前的资产负债率放在中国的大环境中，放在航空运输的行业中，有负债也很正常。”据21世纪经济报道记者了解，目前南方航空2016年的负债率为72.7%，东方航空76.15%，中国国航的负债率则相对较低，为65.88%。

　　依照陈峰的逻辑，海航集团航空板块其60%以下的负债率在业内已堪称很低，加上金融板块的高负债率，综合起来海航负债率仍处在合理的范围内。

　　与国内大多数公司类似，银行借款仍是其主要融资渠道。据货币网数据信息显示，截至2016年6月底，海航共获得多家银行累计授信额共5398亿元，其中未使用余额2412亿元。

　　而海航还在寻求更多的金融企业授信。

　　2016年11月24日，兴业银行与海航集团签订300亿元授信合作协议，就在4月1日，光大集团将为海航集团提供不超过700亿元战略合作额度。