中国股市: A股大跌中国经济的凛冬将至(图)

2018-06-22 | 来源: 英国金融时报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

　　从国际来看，最大影响自然就是贸易战。

　　美国6月15日的500亿美元关税只是开始，17日又多提出了2000亿，甚至威胁还有2000亿。

　　关税与逆差是技术层面的讨论，但是正如我在公号《徐瑾经济人》和《贸易战终将影响中国道路》等FT分析中多次指出，这次贸易战最大变化是美国态度的变化。可以说，中国改革开放后的产业升级与技术进步，离不开国际经贸秩序的接纳，美国立场转化可谓40年来未有之变局。

　　这是当下最大变量。遗憾的是，当下太少人意识到这点，这种误判导致的后果，比起暂时的经济纠纷可能更为麻烦。

　　结语：凛冬将至

　　股市和实际经济的关系一向很复杂。

　　也可以用这样一个比喻：股市类似小狗，实体经济或者说企业盈利类似人，股票指数和实体经济关系类似小狗和绳子。于是，有时候是人走在前面，有时候小狗走在前面，绳子就是投资者的情绪，或者学术化地说，风险偏好。

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　　目前基础设施等投资已经开始减速，企业投资尤其民企投资在下降，关键就靠居民加杠杆了，主要去处也是楼市，这其实很难持续。

　　消费方面，现在有消费升级，也有消费降级，这两点在淘宝等电商都体现很明显。5月中国社消总额30359亿元，同比名义增长8.5%（扣除价格因素6.8%），这是一增速是15年来最低水平。

　　原因何在？粗暴地说，没钱消费了。

　　对比日本，日本当年从狂热追求名牌到如今步入无欲望社会，并不完全是自主选择，也是时代促使，中间也是经历了下流社会的洗礼。中国社会日后也会这样，其实已经悄悄开始了，“隐形贫困人口”刷屏就是一个开始。

　　传统经济分析中三架马车除去投资与消费，其最后一架，外需，在中美贸易战的背景下，未来也难以看好。

　　中国足球与A股，一直是大家调侃的对象，其实实话实说，相对而言，A股目前已经是中国最市场化的一块地方。

　　凛冬将至，市场给出反应，大家自己更应感受一下趋势的变化，而不是仅仅怨天尤人。