北京: 这场危机，北京就快摁不住了(图)

2024-04-29 | 来源: FX168财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

在优质投资资产短缺的情况下，中国债券的涨势势不可挡。从政府债券到公司债券，交易者不断寻找各种期限的收益率，市场已经出现人民币贬值的猜测。对于境内投资者来说，鉴于北京强调保持稳定，这种情况不太可能发生，但一些离岸交易商已经看到了人民币贬值的压力正在不断增加。

知名金融博客ZeroHedge报道，在将30年期主权债务收益率推至2005年以来的最低水平后，投资者纷纷涌向地方政府融资工具发行的票据，这些票据一度被视为亚洲风险最高的工具。这有助于将地方政府融资平台公司的借贷成本推至历史新低。

渣打银行大中华区宏观策略主管Becky Liu表示，鉴于抵押贷款下降，长期主权债券成为银行长期资产的良好替代品，并为债券上涨提供支撑，直至趋势改变。

随着央行再次警告市场长期债券的潜在风险，并指出经济增长企稳的迹象，资金从曲线后端轮流流出。两年期主权债券收益率跌至2020年中期以来的最低水平。这使得其与美国财政部的差距扩大至约317个基点，为有史以来最大的。

除了创纪录的利差之外，中国囤积黄金和铜等大宗商品也引发了人们的猜测，即政策制定者可能会一次性削弱人民币。

央行一直在使用每日参考汇率来限制人民币贬值，实际上使其成为本月表现最好的新兴市场货币之一。然而，稳定的定盘价使得即期汇率仍维持在2%涨停板附近的弱势，引发了对该策略可持续性的担忧。

周一，中国人民银行(PboC)将美元兑人民币中间价设立为7.1066，而上周五人民币中间价为7.1056，路透社对此的预期为7.2579。

今年初以来，人民币汇率维持稳中偏弱运行，截至上周五累计对美元贬值近2%。主要原因是美国就业和通胀数据超预期，导致美联储降息预期降温，美元指数走强。

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中国央行持续释放稳定人民币的信号。实际上，从3月22日人民币中间价跌至7.1区间，此后人行都将中间价设定在7.1左右，以释放稳定信号。诸多机构认为，今年人行外汇管理工具充足，有意愿、有能力维持汇率稳定。

市场分析指出，人行在境内市场做更多外汇掉期，并适度收紧离岸人民币市场流动性等，都是工具箱中的选项。但总体而言，未来汇率压力的释放更多取决于美元何时开始走弱。

瑞银财富管理近日发表报告，将今年第二季至明年第一季的四个季度美元对人民币汇率预测分别上调至7.35、7.3、7.25及7.2元。该机构指出，地缘紧张局势加剧、美联储降息展望收窄，以及人行对人民币贬值有更大容忍度，可能会加大人民币的短期压力。

富瑞全球外汇主管Brad Bechtel认为，中国希望货币总体维持稳定，短期内不会透过货币贬值来促进出口及经济增长。然而，如果中国央行让货币大幅走贬，其他亚洲出口型经济体或会跟随，亚洲地区不排除爆发货币战。