人民币: 离奇 30万亿新增人民币消失在哪了

2008年以来全球五大经济体广义货币供应量增加情况一览

（数据来源：Choice, 各国央行网站，以各国央行2022年12月末数据为例）

所以，信用货币时代，各国货币供应量一定都是奔着万亿、千万亿、万万亿去的，这没什么奇怪的，奇怪的是，过去一年，中国市场上新增超过30万亿元的新货币，但是——这些钱都去哪儿了？

这么多钱撒下去，经济无论如何都会有一点儿声响的，但是，根据中国国家统计局发布的2022年度和2023年一季度的GDP数据，2022年中国的GDP为121万亿元，相比2021年的115万亿元——暴增6万亿元！

但是，这个数儿，也就只有30万亿元广义货币增量的1/5而已！一年多给你发了30万块钱，结果，你的所有经济活动只增加了6万元，这也有点太说不过去了吧？

当然，有人自以为懂得多，说什么GDP是一个国家一年内的社会经济流量，而广义货币则是一个货币存量，所以两者没法比较，云云。可是我要说，这种说法非常错误。因为，一个国家一年内的经济流量，恰恰就是全部的存量货币（广义货币）来进行计价，由此才得以流通和交换，所以——用广义货币的存量和GDP进行对比，恰恰是最合适的！

凡是稍微有点儿基本经济学逻辑的人，应该都知道著名的费雪公式：MV=PQ

M是社会上的货币数量，V是货币流通速度，P是商品和服务的总体价格，Q是商品和服务的整体数量。

在古典的金本位时代，金融交易在经济活动中占比较低，忽略不计的话，M可以理解为基础货币，而MV一起可以理解成广义货币，PQ相乘是商品和服务的全部数量，就是我们现在所统计的GDP。M2与GDP的关系，其实就是MV与PQ的关系。

所以，一个社会里，生产的商品和服务数量没有明显萎缩的情况下，只要广义货币M2增加相应的比例，那么，该国的GDP，从逻辑上来说，也会产生相应比例的增加。

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从一个经济体发展历史来看呢，如果很小的广义货币存量或增量，能够带来很大的GDP或GDP增量，这意味着，发行新的货币，该经济体商品和服务总量PQ增加较多，同时也说明，经济体内部，货币的效率较高，反之，就说明该经济体内部，货币的效率较低。

在这里，姑且列出来1990年迄今中国的广义M2和GDP对比的表格。大家一眼就能看出来，广义人民币发行量，在促进经济发展方面效率的降低。

1990年迄今中国的广义货币供应量M2和GDP之间相互关系对比（数据来源：中国国家统计局）

注1：表格中GDP为年度数据，M2为每年12月份数据，单位均为“万亿元人民币”；注2：“GDP/M2”和“增量GDP/增量M2”代表每1元广义货币发行促进经济增长的效率.

表格中可以看出，30年前，1元人民币的货币发行对应着1元的GDP，1元新增广义货币，带来1元左右的新增经济规模。但是，到了今天，这两个数字分别降到了0.45和0.22。

注意，这里不是说中国的经济增长不够（实际上，过去30年中国经济增长，在世界上可谓“一枝独秀”），只是说，广义货币发行促进经济增长的效率在迅速降低——甚至，只有30年前的1/5。

也就是说，假定中国过去一年生产、消费的商品和服务数量没有变化的话，30万亿元新增人民币中，只有1/5进入到了实体经济中来。

要提醒大家一句，这里所说的GDP，指的是名义价格，所以MV=PQ等式的两端，均不需要考虑通货膨胀问题，因为通胀已经计入商品和服务价格中。

既然大家想到了通胀问题，我们单独来看通胀问题。