人民币: 人民币大跌恐慌情绪升温专家解读

什么意思？

除了5月份趋势扭转，开始贬值，以及10月底汇率跌破7.3关口时，市场情绪稍微有些升温之外，人民币汇率在这一段时间的贬值过程中，并未出现显着的恐慌情绪。

所以，这一次人民币汇率贬值，以及背后所反映的市场情绪，需要特别警惕。

2、这一波汇率贬值，内在驱动力量更大。

为什么当时贬值到7.3，恐慌情绪都没怎么释放，现在才贬值到7.1，市场就开始慌了呢？

最大的一个区别是，当时人民币汇率贬值，主要是外部力量推动，即美元升值幅度太大了。

在美联储加息周期下，美元指数过于强势，连续突破多个关口，最多上涨到114，累计涨幅25.7%。

相比之下，人民币汇率才贬值到7.4关口，累计跌幅12%。

如果以美元指数为基础，人民币汇率少贬值了13.6%，人民币“均衡汇率”在8上方。结果人民币才跌到7.3关口，说明人民币汇率明显更强势。

也就是说，虽然看上去上一次人民币兑美元汇率大幅贬值，但是相对于其他货币都是升值的，表现并不弱。

因此，即便人民币汇率跌破7.0关口，甚至跌到7.4区间，市场并未出现多大的恐慌。

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这一次呢？情况完全颠倒了过来，就是内部因素驱动，导致市场情绪恐慌。

从3月份开始，人民币汇率和美元指数就开始背离，美元指数向下走，人民币汇率“向上”走。

具体来说就是，全球市场开始交易“衰退预期”，市场认为美联储不仅会停止加息，甚至还会降息。

在这个市场预期下，美元指数开始下跌。

问题是，人民币汇率并没有随着美元指数下跌而升值，反而表现出来相当大的贬值压力。

这种情况非常不正常，为什么？

3月、4月份，中国宏观经济什么情况？数据好得一塌糊涂。

比如，GDP数据，市场预期一季度达到2.5%就可以了，但是实际公布值为4.5%。

消费数据，3月份社零增速高达10.6%，很久都没见过两位数的消费了。

之前大家都预期，今年出口很弱，能够保住0增长已经算不错了。结果，一季度出口大涨8.4%，3月份大涨14.8%。

还有房地产市场，更是表现出了“过热”迹象。在大家质疑，房地产销售真假的时候，金融数据又很给力，居民中长期贷款多增6000多亿。