没落贵族华谊兄弟：5年亏掉73亿

2023-09-08 | 来源: 野马财经 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

也是在这一年，华谊兄弟成功登陆创业板，成为中国影视娱乐行业的领先企业，后来巅峰时期的市值接近千亿。腾讯、阿里巴巴和平安都参与投资，总投资金额高达36亿元。2015年，在福布斯华人富豪榜中，哥哥王忠军位列第338位。

作为影视传媒领域龙头公司，旗下有如黄晓明、邓超、范冰冰等知名艺人，华谊兄弟业绩原本一直不错。营业收入从2009年的6.04亿元，一路增长至2017年的39.46亿元；扣非净利润亦从0.83亿元上涨至1.31亿元，当年归属净利润更是高达8.28亿元。

曾经的华谊兄弟，在资本市场上风光无限，但最近几年，公司的业绩却持续处于亏损状态。

2018年，崔永元曝光了范冰冰的阴阳合同事件，给整个娱乐行业带来了巨大打击。

2018年至2021年，华谊兄弟营业收入从38.14亿元下降至13.99亿元，净利润则一直处于亏损状态，四年合计亏掉63.26亿元。同期，公司经营活动产生的流量净额虽然能够基本保持为正，过去四年分别为5.82亿元、0.9亿元、2.46亿元、2.34亿元，但与每年因需要偿还债务，导致的十亿级筹资活动产生的现金净流出相比，如此造血能力显得杯水车薪。

2022年，华谊兄弟的总营收只剩下4.02亿，净利润为负9.93亿，同比暴跌339%，5年来累计亏损达到73.19亿元。

除了影视行业大环境及疫情因素，华谊兄弟战略失误也是其走下坡路的原因之一。一是谋求多元发展，提出“去电影化”战略。王忠军曾在接受《每日经济新闻》采访时直言，前些年因为华谊兄弟的现金流好，所以盲目乐观，将精力放在了投资上，觉得企业做大是靠投出来的。

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然而作为一家非专业投资公司，华谊兄弟投资业务带来的收益并不稳定，如2019年、2020年，其投资收益即分别亏损2.56亿元、3.33亿元。2019年，对英雄互娱长期股权投资计提12.51亿元减值准备，也正是华谊兄弟出现巨亏的重要原因之一。

多元化发展导致了华谊兄弟在电影主业的失速。2017年实景娱乐业务贡献营收2.58亿元，占总营收比重不过6.56%；2019年，实景娱乐的营收已经下降至3468万元，到了2022年更是只有1470万元的全年收入。

二是“明星资本化”，试图与明星绑定。为了绑定明星，华谊兄弟在收购相关公司时，均给予了高溢价，进而产生了较高商誉。截至2014年末，公司商誉高达14.86亿元，2016年末，这一数字攀高至35.7亿元。

高额的商誉犹如悬在华谊兄弟头顶的达摩克里斯之剑，最终在2018年快速落下。当年，公司计提了9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润亏损达11.81亿元；2019年，其商誉减值损失依旧高达5.98亿元。

除了遭遇金融机构的“追债”，华谊兄弟还诉讼缠身。截至8月30日最新公告，华谊兄弟作为原告及被告涉及的诉讼、仲裁案件累计共25宗，涉案金额合计29773.66万元。其中，涉案金额最大的是华谊兄弟互娱(天津)与星河互动的创始人股东补偿义务纠纷，涉案金额超一亿元。

华谊兄弟还有多少底牌？

自2018年业绩暴雷至今，为了偿还借款、支撑业务正常运作，华谊兄弟及实控人王忠军、王忠磊一直在筹集资金。这些年，从公司的优质资产，到个人的名画豪宅，均被摆上了售货架，王忠军甚至一度表示，“为了公司安全，什么都可以卖掉”。

王忠军酷爱艺术及收藏，作为独立艺术家，曾举办多次个人画展。早在2019年8月亚布力论坛上，王忠军就曾表示，自己一直在卖收藏的画，以换取一些现金帮助解决公司流动性问题，并称“嘉德的一场拍卖会上，有一半都是我的画”。