林毅夫:对近期中国发展悲观的剖析

1979--2015年政府投资、民间投资占社会总投资的比重（%）。2008年金融危机之后，财政政策发挥逆周期调节作用，政府投资明显上升。数据来源：Wind资讯。

同样的国际国内环境，为什么国有企业会扩张，贷款会增加？

短期经济增长的“三驾马车”中，出口这辆马车跑慢了，另外一辆马车是投资，在民营企业投资意愿低迷的情况下，投资增长也会低。民营企业是就业的主力军，一旦民企发展不好，家庭的收入增长和就业预期也会不好，家庭的消费的增长也会受到抑制，这种情况下经济当然会下滑。在经济下滑的时候，为了稳定经济稳定就业，政府负有逆周期投资实施积极财政政策的责任。

2008年政府采取了四万亿积极财政政策刺激计划，投资了大量基础设施项目，高速公路的里程数从2008年的6.03万公里增加到2012年9.62万公里，同期高速铁路从2008年的1035公里增加到2012年的9643公里。由于出口增速的进一步下滑，我国政府继续推行了积极的财政政策，高速公路到2022年增加到17.73万公里，高速铁路则达到4.2万公里，占到全世界高速铁路的70%；还有我们的4G、5G通信基站，这些公共基础设施很多都是在经济不好的时候投资的。这些基础设施项目具有很强的外部性，投资回报率不高，民营企业不愿意做或是做不了，只能由国有企业来投资，国有企业投资的钱来自于银行的贷款。

所以，国有企业在经济中的比重以及国有企业银行贷款的上升，是因为外需不足，经济发展不好，政府启动积极的财政政策的结果。而不是像悲观论者描述的，是因为国进民退，国有经济挤压私营经济，从而导致了经济发展放缓。

而且在经济发展不好的时候，如果没有国有企业投资的这些基础设施大项目，民营企业的发展会更难。因为这些基础设施大项目的执行是由国有企业来承担，而建设高速公路、高速铁路需要水泥、钢筋，要铺设5G通信网络，需要基站设备，这些就给民营企业创造了很多市场需求。民营企业有了市场需求，他们就会创造就业，就业增加了以后，家庭收入才能维持一定的水平，才会有消费能力，这又为家庭消费品的生产企业创造市场机会，这个领域还是民营企业为主的。

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总的来说，在外需不足、经济下滑的时候，如果政府不经由国有企业去做逆周期的基建投资，民营企业在经济中的比重可能会高一点，但是民营企业的日子会比现在更难过，经济的增速也会比现在低。

2）未富先老国家经验：经济增速不降反升

再来讲人口老龄化，过去有些学者认为中国经济增长之所以那么快，是因为人口红利，现在我们的人口开始进入负增长了，劳动力占总人口的比重也在下降，我们的人口红利没有了，因此经济增长就要下滑。

此外，他们引用日本经验来说，日本1990年之后经济发展放缓，原因之一也是人口老龄化。中国现在出现了人口老龄化，未来很有可能就会像日本那样增速一路下滑。这也是国外很多人认为中国赶不上美国的一个很主要的原因。

对这个问题最近我做过分析，到现在为止，全世界进入重度老龄化阶段（65岁以上人口占总人口比重14%）的有53个国家，其有一半（26个国家）可以称为是未富先老。

我们将这53个国家可以分成两组。一组有27个国家，它们在进入到重度人口老龄化的时候，人均GDP已经达到美国的一半或以上；另一组有26个，是在人均GDP还不到美国的一半的时候进入重度老龄化，也就是所谓的未富先老。韩国、日本、德国、法国属于前一组，中国则属于后一组。

我们一般认为人口老龄化以后，经济增长会放缓。但是实际上第一组在进入老龄化之前已经是发达国家了，在进入人口老龄化的前10年和后10年相比，这组国家的经济增长速度只是略有下滑。这些发达国家的人均GDP的增长率基本没有变化，GDP的增长只因人口的增长停滞而略有下滑。