中国经济隐患重重通缩将冲击世界

2024-02-08 | 来源: 华尔街日报 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

在中国经营的外资企业也感受到了这种压力。

欧洲工程巨头ABB的首席执行官Bjorn Rosengren在2月1日的分析师财报电话会议上说：“对于中国市场，我认为我们不应对涨价抱太大期望。”Rosengren说，2023年该公司在中国提价约2%，今年“我们预期的提价幅度实际上是1%左右”。ABB生产电力变压器、输电系统、机器人和其他工业硬件。

通货紧缩可能会成为一个难以克服的经济问题。价格下跌会侵蚀企业利润，让消费者推迟消费，等待未来会有更低价格。而这会导致企业降价，推迟招聘和投资，进一步抑制消费，加剧通货紧缩周期。

一些经济学家表示，他们觉得中国其实并没有真的面临这种通货紧缩螺旋式上升的危险。他们说，由于政府在基础设施上的支出和其他适度的刺激措施，随着时间的推移，通货膨胀应该会恢复。

他们说，猪肉和其他食品供应充足导致的食品价格下跌带来的压力应该也会开始消退，一些人说，春节假期前后食品和旅游价格的波动导致1月份数据失真。

凯投宏观(Capital Economics)中国经济主管Julian Evans-Pritchard周四在一份研究报告中说：“我们认为，未来几个月消费价格通胀率将回到正值。”

不过，他补充说，他也预计与新冠疫情前的常态水平相比，核心通胀率在可预见的未来仍将低迷，理由是存在结构性问题，如房地产萧条和人口结构恶化。截至2019年的三年中，核心消费价格通胀率平均约为1.9%。

然而，在其他经济学家看来，中国正表现出一个更深层次、更持久问题的一些特征。

收入增长放缓，使得消费者更难在维持支出的同时偿还债务。在劳动力市场疲软的情况下，劳动者只能接受薪酬下降的工作，一些数据显示，新员工的工资正在下降。

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企业利润下滑，因此负债人民币数百万元的企业对投资和招聘持谨慎态度。

经济学家有时使用“资产负债表衰退”一词来描述这样一种情况：债务负担加重，居民和企业专注于用不断下降的收入来减少债务。这种令人担忧的情况与日本类似。20世纪90年代初，在房地产和股市泡沫双双破灭后，日本进入了增长乏力和持续通缩并存的“失去的几十年”。

BCA Research首席新兴市场和中国策略师Arthur Budaghyan表示：“企业和居民的低迷情绪并非凭空出现。”“这是债务通缩和资产负债表衰退的结果。”

中国以前也经历过消费价格下降的时期，特别是1998年金融危机席卷亚洲和2009年美国次贷危机引发全球银行业危机的时候。

在这两个时期，中国的决策者都作出了强有力的回应，通过降低利率和发放低成本贷款，向经济注入大量流动性。经济增长和通胀很快回升。

但在刺激经济增长的同时，这些政策也带来了房地产泡沫，而中国领导人习近平现在决意要戳破这些泡沫。其结果是，与过去相比，中国的政策反应要温和得多，只是小幅降低借贷成本，向金融系统注入相对较少量的流动性，以及对住房政策进行了一些小修小补，如放宽一些大城市的二套房购房限制。

许多经济学家认为，这意味着这种增长乏力、价格持平或下跌的不利局面将持续一段时间，甚至可能持续数年，直到官员们改变立场选择更大规模的刺激政策，或者债务问题最终化解。

瑞联银行(Union Bancaire Privee)高级亚洲经济学家Carlos Casanova说：“中国央行确实应该提供更有力的政策支持。”