高盛也搞不定，美股IPO窗口又要关上了？

美股: 高盛也搞不定，美股IPO窗口又要关上了？

2023-10-02 | 来源: 华尔街见闻 | 转到微信 | 有0人参与评论 | 字体: 放大缩小 | 收藏 | 打印

"所有人都认为IPO完蛋了，但事实并非如此，”风险投资公司General Catalyst的董事总经理、前摩根士丹利西海岸科技银行业务主管Paul Kwan说，9月的三个IPO是什么重大转折点。

Kwan说，在利率趋稳之前，IPO不太可能重新活跃，他预计未来6个月私营公司之间的合并和收购数量将增加。由于未上市公司的估值依据的是未来现金流，因此利率上升将会导致仍未盈利的初创企业造成冲击。

或许美股IPO窗口只开了一条缝

Thomvest风险投资公司董事总经理Don Butler说，一些公司可能被迫尽早上市，因为它们需要新的资本来生存或发展，因此这并“不是一个好的IPO故事”，Greenberg警告说，有些公司加紧上市是主要为了支付与员工股票单位归属相关的税单。

近年来，包括Instacart、Klaviyo和支付公司Stripe在内的许多硅谷初创公司向员工提供了受限制股票单位（一种股权激励工具），允许他们在公司被收购或上市时无偿获得公司股票。

3月，Stripe通过一次私人股票出售筹集了超过65亿美元，部分原因是为了支付与这些受限制股票单位归属相关的员工税负。据一位知情人士向媒体透露，据该公司的S1文件，Instacart将其IPO所筹资金“几乎全部”用于支付与受限制股票单位归属相关的成本。

Klaviyo将其IPO所筹资金中的近6000万美元用于清偿未兑现的受限制股票单位。

根据Thomvest风险投资公司董事总经理Don Butler的说法，迫使初创公司IPO的第三个因素是投资者的流动性需求。

风投公司的投资期限通常比私募股权或股市投资者更长，基金的生命周期典型为10年。这种基金的投资回报是募集下一支基金的证明，下一支基金的投资者通常包括养老基金、捐赠基金和其他机构投资者。

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但是，风投公司需要其投资的初创公司IPO或找到其他出路，如被收购，以便将回报分配给其投资者。为了达成交易，一些风投公司会接受这些公司价值不如预期这一风险，Butler表示。

风投公司Lux Capital的联合创始人Peter Hébert说，Instacart、Klaviyo和Arm的表现证明，IPO窗口只开了一条缝。

不过，Hébert表示：

尽管股市投资者比近几年更加审慎，但前景可观的成熟公司如果想公开融资，仍可以实现。

无论如何，Klaviyo为其他准IPO公司提供了一个更令人鼓舞的信号，特别是那些为企业客户而不是消费者提供服务的公司。Klaviyo在其他公司裁员时继续快速增长，按照目前交易价格计算，其市值接近2021年创下的95亿美元私募估值水平。

然而，根据Greenberg的说法，就连最有希望的IPO候选人的前景也不太可能在利率明确趋稳和经济前景更明朗之前变得清晰。

窗口开了吗？100%开了。

我认为上市会起飞吗？不会，还要再等6个月。